在全球供应紧张、需求爆发与降息预期多重因素叠加下，铜价一路飙升至历史新高。12月4日，长江现货1#铜价单日涨2110元，均价91260元/吨，这是铜价有记录以来首次突破9万元/吨大关。同日，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜收盘11487.50美元/吨，单日飙升342.50美元/吨。
国内现货市场铜供应趋紧。12月4日，招商中证有色金属矿业主题ETF较前一交易日净值上涨0.21%，锡业股份高开，洛阳钼业、西部矿业、紫金矿业、江西铜业、铜陵有色等跟涨。然而，因铜精矿供应紧张，冶炼企业“缺粮”致使加工费已下滑至负数。铜陵有色证券部人士表示，冶炼方面的加工费不太景气，副产品贡献一些收益，但加工费何时好转现在还不太好讲。
惠誉解决方案旗下研究机构BMI分析师介绍，中国铜矿产量预计到2030年将出现收缩，低品位铜矿关闭及部分产能扩张计划延迟是主要原因。但在2034年前，新建和扩建项目将部分抵消矿山关闭的影响，期间将继续主导亚洲铜矿生产。与此同时，中国铜消费量持续超过国内产量，海外铜矿投资不断增加，重点聚焦非洲地区。
铜价大涨引起交易员预警：亚洲可能很快面临阴极铜实质性短缺。12月3日，上期所铜期货注册仓单28969吨，较前一日减少1599吨；LME铜库存162150吨，较前一日增加350吨；LME铜注册仓单105275吨，较前一日大幅减少50225吨，注销仓单56875吨。不断缩减的供应、关税影响与持续旺盛的需求支撑了铜价走强。
2025年，全球多座核心铜矿频发生产事故，导致产量增长不及预期。例如，刚果（金）卡莫阿—卡库拉铜矿因矿震下调2025年产量指引，智利国家铜业因EI TEniente矿山发生事故下调2025年产量指引，印尼Grasberg铜矿因大规模泥石流事故暂停供应。国际铜业研究组织数据显示，2025年8~9月全球铜矿产量同比出现负增长，预计全年下降0.12%。铜价再创历史新高，精矿加工费却跌至负区间，“铜陵有色们”难分一杯羹 供应紧张需求旺盛